富港配资 前所未有的改变: “投资于人”背后的经济增长底层逻辑

这是前所未有的改变。

今年两会，我国将今年的经济增长目标设定为4.5%至5%，这是自1991年以来的最低值。

在设定目标的同时，我们也公布了为刺激家庭支出的措施。这几乎默认过去的经济增长模式可能已经难以为继。

过去，当经济增长放缓时，我们会兴建更多住宅、高速公路、工厂和产业园区，通过国家投资、出口以及蓬勃的房地产市场来推动增长。

但今天，国家显然更重视提高家庭收入和强化消费。

当旧模式带来的边际效益递减时，新的模式又能否奏效？

今年两会的重中之重，就是消费，这也是投资于人的底层逻辑。今年公布的措施就包括加强养老服务、落实带薪年假制度，以及为育儿家庭提供更多支持。

除此之外，高层还提出了一项“城乡居民增收计划”，旨在让人们手中有更多可支配收入，同时收窄收入差距。

这一切的一切，可以概括为四个字，即投资于人。这背后的底层逻辑是：如果家庭在生育、医疗和退休等方面更有保障，自然也就愿意增加开支。

不过在投资方面，我们也没有落下。在今年即将推出的“十五五”中，仍然将加倍投入先进制造业和科技发展。

但随着全球保护主义抬头，以及对我国商品的需求转弱之际，继续依赖出口从长期来看，恐怕无法提供可持续的增长引擎。

在今年的工作报告中也明确提到了这一点。“新旧动能转换任务艰巨，供给强、需求弱的失衡问题突出。”

好消息是，高层已经注意到了这一点，并正在改变。

其中最重要的一个衡量指标，就是我国家庭的支出占收入的比例，这个数字比多数主要经济体的家庭更低。

我国居民消费占GDP比重只有40%，相比之下，全球平均数为55%，而发达经济体则在60%左右。

为什么消费依然疲软？我想，投资于人这四个字已经给出了答案，从宏观上看，我国家庭的确迫切需要更多支持和保障。

今年春节假期期间，各地一共发放了数十亿元的消费券，鼓励民众在交通和娱乐上花费，从结果上看，喜忧参半。

喜的是，同期旅游收入较前一年增长约19%，但忧的是，旅游人均支出下降，电影票房大幅下滑，家庭开支仍然比较谨慎。

为什么国人不愿意消费？

这个问题看起来简单，但答案却多种多样。有人因为收入太低，有人因为没时间消费，还有人更在意八小时工作制。

这一切的一切，归根结底也可以总结成四个字，即收入保障。

收入是消费的函数，而保障是什么？我想应该就是过去几年我国居民疯狂存钱的另一个印证。不是没有保障，而是如今的保障，仍然令绝大多数人感到没有安全感。

数据显示，2019年末，我国居民存款总额还不到90万亿，但从2020年到2025年这六年时间，我国居民存款每年以十几万亿的数字疯狂增长，最终居民存款总额也超过了160万亿，这可以说是几十年来我国居民储蓄最疯狂的时期，且没有之一。

为什么会出现这种现象？

疯狂储蓄背后，恰恰是不确定性的印证。

竞争越来越激烈、就业越来越困难、员工的话语权越来越低，各种不安因素叠加在一起，最终导致了这几年居民疯狂存钱。

为什么消费仍然疲软？一部分原因是收入低，另一个原因则是因为，大家都在疯狂储蓄。

当然，消费所面临的挑战还远不止于此。

消费仍然疲软的另一个原因，则是房地产。

房地产曾经一度占到我国经济活动总量的四分之一，但由于违约潮和烂尾工程后，这个产业已经连续数年陷入危机。

自2021年以来，许多城市的房价大幅下跌，房价下跌意味着它直接侵蚀了家庭的财富和信心，因为房子不仅仅是用来住的，更是我国家庭最主要的财富资产。

当房价持续上升的时候，家庭会感到更富裕，自然也更愿意消费。除此之外，房地产的繁荣还为地方带来了庞大的土地出让收入，用以支撑基础设施和公共服务的支出。

如今随着地产陷入停滞，这种财富效应也出现逆转。我国的消费挑战，在很大程度上是如何取代庞大的房地产投资需求引擎。

最终，地产的低迷也波及到了建筑业及相关产业的就业，进一步对收入造成压力并打击更广泛的消费信心。

促消费是我们的动机，但它不可能直接成为结果，原因很简单，因为人们花自己的钱，一定会花的“最有效率”，经济更好的时候，人们更愿意大手大脚一些，当经济形势不确定性更多的时候，人们自然也会随即改变。

而房子，还不是唯二的问题。

生育率下滑，就业问题依然存在，而需求疲软则让物价上涨成为了一种奢望。当消费者预期物价还会下跌的时候，他们往往还会延后购买，这将进一步加剧放缓。

如果说过去40年，我国的崛起是由城市、工厂和基础设施等建设所定义的话，那么下一个40年，我们可能会较少依赖建设和出口，而更多取决于投资于人，人们是否感到足够安全去消费、生育，以及投资。

而是一个前所未有的改变，也是我们必须要走的路。

所有的问题本质上，都是围绕人的，如今我们回到“以人为本”，开始强调投资于人，这本身就是一个很好的开始。

当然，万事开头难，从目前的宏观形势来看，我们更多的是要维持消费占比的稳定性，而不是积极提升它，不下滑，稳住它，同时积极稳步上升，这已经是最大的胜利。

但在投资于人的道路上，我们要做的，其实还有很多很多。

留给我们的时间，已经不多了。

end.

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